Par David Furcajg (*)

Notre stratégie d’allocation d’actifs s’est avérée très payante !
Dans notre article du 3 avril 2009, nous suggérions d’abandonner le marché obligataire de la dette d’Etat pour adopter une position longue sur le pétrole.

Cette stratégie d’allocation d’actifs s’est avérée très payante ! Voyez plutôt :

1 - En effet, les taux se sont tendus — le prix des obligations a baissé de 5% — tandis que le pétrole a atteint notre objectif à 70 $ et ainsi progressé de 40% !

2 - Le graphique ci-dessous, présente le contrat bund (obligation de référence de l’Etat allemand de maturité 10 ans). En avril dernier, nous anticipions une rupture du niveau clé à 121,55, car nous observions la formation d’une zone de distribution à partir du premier trimestre 2009 (phase 3 dans laquelle les investisseurs astucieux, qui se sont placés en phase 1, commencent à solder leur position longue).

Le contrat a en effet rompu ce niveau clé avant d’accélérer vers 118.

Que faire à présent sur l’obligataire… ?
Le RSI vient de franchir à la hausse une ligne de tendance descendante (voir partie cerclée verte). Cet élément constitue un signal selon lequel la hausse des taux longs (correspondant à la baisse du prix du bund) devrait ralentir, voire s’arrêter pour un temps.

Il convient donc d’alléger la stratégie vendeuse sur l’obligataire.

Source : ProRealtime

… Et sur le pétrole ?
Nous montrions dans notre article du 3 avril que la courbe du pétrole et celle du bund sont négativement corrélées.

Alors que le bund a initié un mouvement baissier, le pétrole a fortement accéléré à la hausse, menant le RSI en zone du surachat (voir graphique ci-dessous). A présent, celui-ci présente une divergence baissière, autrement dit un essoufflement de la tendance haussière.

Notre objectif (70 $) étant atteint avec un rendement de 40% en deux mois et demi, nous suggérons d’alléger la position acheteuse sur le pétrole, voire de la clôturer — néanmoins la tendance haussière dominante de moyen long terme n’est pas remise en cause.

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