Cette semaine, les marchés actions se sont une fois de plus bien comportés. Parmi les bonnes nouvelles que j’ai retenues, la hausse des ventes de détail aux Etats-Unis. Signe que la consommation américaine, indispensable à toute reprise pérenne de la croissance, est réelle, même si elle reste faible. Reste à confirmer la tendance…

Malgré l’optimisme, le doute semble toutefois s’immiscer dans les esprits. D’un côté, l’économie donne des signes d’amélioration, de l’autre l’endettement américain inquiète, car il pèse sur le dollar et les taux longs qui remontent. Quant aux craintes inflationnistes, de plus en plus d’analystes anticipent une hausse des taux de la Fed pour les contrer, à plus ou moins longue échéance. Or des taux en hausse sont une mauvaise nouvelle pour la consommation des ménages et l’investissement des entreprises américaines. Une mauvaise nouvelle pour la croissance future américaine, et pour la croissance de la planète tout court.

Voyons comment nos matières ont évolué la semaine dernière.

1. Energie : le brut poussé à la hausse par la spéculation
A présent, le brut flirte avec les 73 $ le baril WTI. Cette semaine, son cours n’a cessé de grimper, ne tenant pour ainsi dire compte ni des variations des marchés actions, ni de celles du dollar. Les investisseurs ne retiennent que les perspectives d’amélioration de l’économie, qui auront un impact direct sur la demande de brut qui en sortira raffermie.

Ainsi, l’Agence internationale de l’énergie a relevé ses anticipations de demande mondiale de pétrole. La demande pour 2009 n’est plus attendue en repli que de 2,47 millions de barils par jour (à 83,3 Mb/j) contre 2,56 le mois précédent. C’est la première fois depuis l’été dernier que l’AIE revoie ses prévisions à la hausse. Il y a décélération de la baisse de la consommation. C’est un premier pas vers du mieux. Un tout premier…

Autre signe positif, les stocks hebdomadaires de pétrole aux Etats-Unis s’affichent une nouvelle fois en baisse, confirmant ainsi la tendance des dernières semaines. Ils sont en repli de 4,4 millions de barils alors que les analystes les attendaient en hausse de 100 000 barils.

Pour toutes ces raisons, les capitaux ont donc continué d’affluer vers le pétrole. Cette spéculation propulsant d’avantage encore le cours vers le haut.

Attention toutefois. La hausse des prix du brut et des matières en général est un frein à la reprise économique (hausse des coûts) et risque de générer de l’inflation en sortie de crise — donc une hausse des taux probable.

Vendredi, livraison juillet, le brut affichait 72,08 $ le baril sur le NYMEX, et 70,93 $ sur l’ICE à Londres pour le Brent.

2. Métaux précieux : coup de frein
L’or, qui était soutenu jusqu’à très récemment par la baisse du dollar et le scénario de retour inflationniste, est cette semaine en repli, le dollar se raffermissant.

Face aux craintes inflationnistes ambiantes, les investisseurs se demandent si la Fed ne remontera pas volontiers ses taux pour contrer le risque de hausse des prix. Ce qui ne manquera pas de raffermir le dollar et donc d’affaiblir l’or à court terme. Sans aucun doute, une hausse des rendements américains pèsera sur les matières en général.

A noter également, les mouvements sociaux en Afrique du Sud qui pourraient finir par faire pression sur les cours, mais cette fois à la hausse. Les ouvriers sud-africains réclament une hausse des salaires de 15%. Malgré de multiples tentatives de conciliation, les négociations ont échoué, les mines ne pouvant résister à une nouvelle hausse des coûts. Celles-ci souffrent déjà terriblement de la baisse du dollar — leurs ventes étant libellées en dollars et leurs coûts en devises fortes. L’écart ronge les marges et la rentabilité est mise à mal.

Un conflit qui pourrait venir paralyser les mines si grèves il y avait…

Je vous rappelle que le pays est le troisième producteur d’or au monde, et que sa production est en baisse structurelle, mais aussi conjoncturelle puisqu’en repli de 13% en avril et 7% en mars.

Vendredi, l’or clôturait la semaine sous les 940 $ sur le NYMEX.

Argent, platine et palladium sont également en repli sur la semaine, dans le sillage de l’once d’or.

* cours en $ sur le LME à trois mois

3. Métaux de base : toujours dans le vert…
Les m&
eacute;taux s’inscrivent à la hausse une fois encore, soutenus par les anticipations de reprise de l’économie et par les achats chinois.

En mai, la Chine a une nouvelle fois importé 423 000 tonnes de cuivre, soit 5,7% de plus qu’en avril, sachant que les importations de cuivre d’avril marquaient déjà un record historique absolu — en volumes. Sur les cinq premiers mois de l’année, la Chine a ainsi acheté 1,76 million de tonnes de cuivre. C’est 53% de plus que la totalité de ses importations de cuivre sur 2008 ! Incroyable.

La Chine reconstitue ses réserves stratégiques à bon compte et se débarrasse de ses dollars en même temps. Un deal "win-win". Et la question en suspens est toujours de savoir si la consommation chinoise intérieure de cuivre suit ou si tout ce cuivre n’est que stocké. Si le métal importé n’est pas consommé, les importations cesseront tôt ou tard et conduiront au repli temporaire des cours de matières. Alors, ce sera une fenêtre d’entrée sur les marchés des matières premières…

Autres facteurs de soutien, les indicateurs économiques. La phase intense de déstockage, qui a entraîné l’arrêt partiel de la production industrielle, semble en voie de se terminer. Les chiffres de l’activité industrielle ont rebondi au Japon — +5,9% en avril par rapport au mois précédent — et en Angleterre. Même si pour l’instant encore la Zone euro reste dans le rouge avec une production industrielle toujours en repli de 1,9% le mois dernier. L’activité chinoise semble également repartir, ce qui est de bon augure puisqu’elle est le premier consommateur mondial de matières.

Reste à confirmer toutes ces tendances émergentes.

4. Soft commodities : le soja persiste dans sa hausse
Le soja continue de bien se porter, grâce notamment à l’envolée des cours du brut auquel il est corrélé via les biocarburants.

Dans son rapport cette semaine, l’USDA a une nouvelle fois baissé ses anticipations de stock américain de fin de saison 2008/2009. Le stock ne devrait s’élever qu’à 110 millions de boisseaux, un point bas historique de 32 ans. Lors de ses dernières prévisions, l’USDA tablait encore sur un stock de fin de saison de 130 millions de boisseaux, soit 2,99 millions de tonnes contre 3,53 le mois dernier.

Livraison juillet, le boisseau de soja coté au CBOT atteignait vendredi 12,91 $ avant de terminer en fin de journée autour de 12,41 $, suite au raffermissement du dollar.

Le prix du blé a quant à lui légèrement reflué dans l’attente de la moisson. Vendredi, il terminait à 5,78 $ le boisseau sur le CBOT, échéance juillet.

Même constat pour le maïs, qui cotait 4,32 $ vendredi, en léger repli sur la semaine.

A noter également, des prises de bénéfices sur le sucre cette semaine et la poursuite de la hausse des cours du cacao devant les craintes de déficit du marché.

Isabelle Mouilleseaux

Isabelle Mouilleseaux rédige chaque jour l'Edito Matières Premières & Devises (Publications Agora), une lettre internet gratuite consacrée au marché des matières premières et au marché des devises. Passionnée depuis toujours par la Bourse et par tous les marchés financiers, Isabelle s'est spécialisée dans les matières premières et veut permettre à l'investisseur particulier de découvrir et de comprendre l'investissement sur ce marché , ainsi que celui du Forex.
 
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