Le marché des oléagineux a le vent en poupe. Pourtant, il reste encore peu connu de l’investisseur particulier. Voici une présentation qui vous permettra d’y voir plus clair et qui met en exergue les grands enjeux du marché.

Les oléagineux, vous connaissez ?
La nature ne manque pas de plantes qui permettent de produire de l’huile. De l’huile végétale bien sûr, plus saine que les graisses d’origine animale en partie responsables des maladies cardio-vasculaires et de l’obésité.

Le soja, le colza, le palmier, le tournesol, l’arachide, le coco, le coprah, le coton, l’olive, le lin, le ricin, les noix, les pépins de raisin… à chacune de ces huiles, sa composition, sa destination, son goût, sa valeur nutritive.

La ménagère n’a donc que l’embarras du choix. Les animaux d’élevage aussi ! Car les sous-produits de la trituration, les tourteaux, particulièrement riches en protéines, sont des composants incontournables dans les formules d’aliments du bétail.

On en trouve partout !
Les huiles végétales sont aussi utilisées à des fins non alimentaires comme les solvants, les lessives, les cosmétiques, les lubrifiants, les revêtements, etc. Certains de ces usages ont toutefois été un peu éclipsés depuis de nombreuses années au profit des dérivés du pétrole.

Les usages énergétiques sont en plein développement
Le biodiesel, destiné à se substituer partiellement au gazole dans les moteurs, est en effet obtenu selon les régions à partir de l’huile de colza (Europe), de soja (Amérique du Sud) ou de palme (Asie).

Les marchés des oléagineux sont donc suivis de près par les investisseurs, car ils sont non seulement corrélés à la demande en huile et en tourteaux, mais dorénavant aussi à l’évolution des prix du pétrole.

Le mastodonte : c’est le soja
Dans cette grande famille que forment les oléagineux, le mastodonte, c’est le soja. Jugez plutôt. Plus de 220 millions de tonnes (Mt) produites en 2007 sur une production globale, toutes graines oléagineuses confondues, de l’ordre de 400 Mt. Il représente à lui seul 55% de la famille !

Le club des producteurs est plutôt restreint. Les USA, le Brésil, l’Argentine et la Chine fournissent à eux quatre près de 90% du total, tandis que les trois premiers assurent 90% des exportations mondiales. Mais si la Chine figure au palmarès des producteurs, elle figure aussi à celui des importateurs avec plus de 40% des échanges mondiaux !

Le stock de soja américain chute de 78% et est au plus bas
Bien que la production attendue en 2008 soit susceptible d’atteindre 238 Mt, la situation reste tendue. Non seulement le stock mondial est passé de 63 Mt à 49 Mt entre 2007 et 2008 (-22%), mais le stock américain (le principal pourvoyeur du marché mondial) s’est littéralement effondré à 3,4 Mt contre 15,6 Mt un an plus tôt (-78% !).

Malgré les perspectives optimistes de production en 2008, les choses ne devraient guère s’arranger pour les stocks de fin de campagne.

Surveillez de près le niveau de la production américaine !

Le colza: premier oléagineux européen
Autre oléagineux de poids, et coté sur Euronext, le colza, que les canadiens appellent le canola (coté à Winnipeg). Il représente 25% de la production mondiale d’oléagineux. Et il est très bon pour votre santé…

Le club des producteurs est également très restreint. L’Union européenne, la Chine, le Canada et l’Inde assurent près de 90% des 48 à 49 Mt produites annuellement dans le monde. Mais la Russie et l’Ukraine, avec des surfaces en hausse vertigineuse, pourraient prochainement faire leur entrée au club.

Cours du tourteau de colza et de tournesol en € la tonne (Source : prolea.com)

Le tournesol : plus qu’un symbole
Le tournesol fait quant à lui un peu figure de nain avec 28 Mt produites, mais son huile particulièrement appréciée des ménagères, en fait une matière première sensible.

L’UE, la Russie, l’Ukraine et l’Argentine fournissent les 3/4 de la production mondiale.

L’huile de palme: un exotisme qui ne fait pas l’unanimité
Cotée à Kuala-Lumpur, elle est issue des fruits du palmier à huile. Avec des échanges mondiaux qui dépassent 32 Mt pour une production de l’ordre de 41 Mt, l’huile de palme représente plus de la moitié du commerce mondial des huiles végétales. La Malaisie et l’Indonésie en sont les deux principaux fournisseurs avec plus de 80%.

Elle ne jouit pourtant que d’une réputation mitigée en occident, où l’alimentation est déjà trop chargée en graisses animales. Et pour cause. L’huile de palme est particulièrement riche en acides gras saturés, la bête noire des diététiciens. Malgré cela, elle est bien présente dans notre alimentation quotidienne, car volontiers substituée aux autres huiles généralement plus chères.

Notez également que sa production en Asie du Sud-Est est à l’origine de déforestations massives susceptibles de menacer la survie de certaines espèces animales comme les orangs-outans.

Production mondiale en millions de tonnes
2006-2007 pour le soja, 2007-2008 pour le colza et le tournesol

Source: Oil World

Vous l’avez compris. Tous (ou presque tous) les oléagineux sont plus ou moins concurrents et substituables entre eux. Mais seuls le soja, le colza, le tournesol et l’huile de palme sont l’objet d’échanges mondiaux significatifs, que ce soit sous forme de graines, d’huile ou de tourteaux. La plupart des autres oléagineux (ou leurs produits) sont utilisés ou consommés en majeure partie dans les pays de production.

Echanges mondiaux en millions de tonnes
2006-2007 pour le soja, 2007-2008 pour le colza et le tournesol

Source: Oil World

En deux mots, les points essentiels :
Soja : les stocks, particulièrement aux Etats-Unis, sont au minimum. Une mauvaise récolte outre-Atlantique pourrait donc enflammer l’ensemble du complexe oléagineux, d’autant que les tourteaux de soja, les plus riches en protéines, sont les plus appréciés.

Colza : la récolte est en cours en Europe. Les cours pourraient temporairement se détendre sous l’effet d’une bonne récolte. Mais il faudra attendre de connaître le niveau de la production en Ukraine et Russie, puis de la récolte de canola au Canada (en septembre). Quoi qu’il en soit, la demande en huile restera forte tant que les cours du pétrole resteront élevés.

Tournesol: l’huile de tournesol, une des huiles végétales les plus "nobles", bénéficie d’une réputation inoxydable.

Huile de palme: elle profite de la cherté (par effet de substitution) et des usages énergétiques des autres huiles.

Cours des huiles de colza, soja et tournesol en Europe, en € la tonne

Les Rédacteurs de l'Edito

Métaux précieux ou industriels, softs, énergie, euro/dollar ou pays émergents... retrouvez les analyses et les recommandations des rédacteurs de l'Edito Matières Premières et Devises.

Voir les articles écrits par Les Rédacteurs de l'Edito »

 Imprimer cet article