Je ne vois qu’un mot pour définir ce qu’il se passe en ce moment sur le marché des matières premières : euphorie.

Ne vous réjouissez pas trop vite, ce n’est pas forcément positif. Cette euphorie est construite en partie sur une illusion. Ou plutôt sur des mirages. Deux pour être exact :

- Le premier mirage est américain.

La baisse du taux de chômage officiel américain continue d’alimenter la spéculation sur une éventuelle reprise américaine. Optimisme soutenu par le redémarrage de la production industrielle, qui a atteint son plus haut niveau depuis un an.

- Le deuxième mirage est chinois.

Cette semaine, nous observons le double effet kiss kool des chiffres de la croissance chinoise. Après avoir permis d’atténuer l’annonce de la dégradation de neuf pays européens par S&P, la publication de chiffres sur la croissance chinoise meilleurs qu’attendus ont permis de gonfler le marché des métaux.

Les métaux ont également été soutenus cette semaine par de bons chiffres sur les ventes au détail en Chine, en progression de 18,1% en décembre.

Aux Etats-Unis comme en Chine, l’enthousiasme paraît cependant démesuré.

Il n’y a que les pays européens qui peuvent imaginer sortir de la crise avec 8% de chômage. Aux Etats-Unis, ce chiffre est encore synonyme de crise. En Chine, la croissance de 9,2% en 2011 a renforcé l’hypothèse d’un scénario en soft landing. Pourtant, nous sommes encore en plein atterrissage.

Ce scepticisme est bien résumé par Bart Melek, chef du département Stratégie matières premières chez TD Securities, un consultant financier. Pour cet analyste, le rally des marchés “défie la gravité et défie les défaitistes“.

Rally prématuré ? C’est mon avis. C’est pourquoi je m’attends à un mouvement de consolidation dans les semaines à venir.

En attendant, les marchés lévitent.

Les métaux en pleine forme
Le LMEX, la Bourse des métaux à Londres, a pris 3,24% en une seule semaine. Les bons indicateurs en Chine et aux Etats-Unis se sont conjugués à un fléchissement momentané du dollar pour soutenir les métaux. Ainsi tout a concouru pour permettre aux métaux de continuer sur leur lancée positive du début d’année.

Le cuivre en particulier a continué sur sa lancée de la semaine dernière. Le métal rouge progresse de 2,87%. L’étain a également dépassé les 22 000 $ pour la première fois en deux mois. C’est enfin le plomb qui décolle, touchant ses plus-hauts depuis quatre mois.

Le zinc et le nickel ont également franchi un cap. Tous les deux ont dépassé leur seuil psychologique 2 000 $ et 20 000 $.

Après la hausse des métaux de cette semaine, méfiez-vous pourtant du mouvement de consolidation à venir. Le Nouvel An chinois, qui commence aujourd’hui, laissera les marchés désertés par les acheteurs chinois.

Une temporisation des cours est donc à attendre.

Riyad veut boucher le trou de la Sécu
Cette semaine, c’est l’Arabie Saoudite qui a inquiété les économies du monde entier.

Car Riyad a annoncé avoir besoin d’un baril à 100 $ pour financer les 125 milliards que le pays a l’intention de dépenser en infrastructures et programmes sociaux. Riyad a besoin d’acheter la paix sociale, et le coût de cette “Pax Saudia” vient d’augmenter après les printemps arabes.

Ainsi, Riyad a gravé dans le marbre les prévisions d’un baril cher en 2012. Le baril pourrait même dépasser le prix moyen annuel de 2011, selon Goldman Sachs.

C’est en particulier le WTI, le baril à New York, qui pourrait augmenter, alors que les stocks à Cushing, le gigantesque réservoir américain de l’Oklahoma, se vident rapidement.

L’Agence de l’énergie américaine (EIA) a annoncé que les stocks américains de pétrole ont baissé de 3,4 millions de barils. Les marchés s’attendaient à une hausse des stocks.

Pour l’instant, l’arrêt des déclarations tonitruantes de Téhéran et de Washington a permis au baril de reculer de 2,64%.

L’agriculture se calme
Après le coup de bambou de l’USDA sur le marché des céréales la semaine dernière, le marché est reparti en légère hausse. Cette bonne orientation s’explique par la signature d’importants contrats de livraison. Les Etats-Unis ont signé :

• Un contrat de livraison de 120 000 tonnes de soja avec la Chine jeudi dernier
• Un contrat de 110 000 tonnes de maïs avec la Corée du Sud
• Un contrat de 154 000 tonnes de maïs au Mexique

Ces pays ont profité de la chute rapide des cours il y a deux semaines pour passer à l’achat. Cette stratégie indique que les principaux marchés s’attendent à une hausse des céréales dans les mois à venir.

Les cours pourraient être soutenus par une baisse de la production en Argentine. Bien que le phénomène de La Niña se soit atténué ces derniers jours, les récoltes ont cependant été endommagées.

Selon le ministre argentin de l’Agriculture, la production de maïs pourrait être réduite de 20 à 50%. Le léger repli du soja pour n’être que passager.

En ce qui concerne les autres marchés, il faut noter que les cours du cacao ont bondi. La fève a enregistré +14% sur le mois, notamment devant la baisse de la récolte en Côte-d’Ivoire.

Le sucre est également en hausse, alors que des rumeurs ont fait état d’un plan du gouvernement chinois pour constituer des stocks de sucre.

Les métaux précieux victimes de la crise européenne
S’il est bien un signe de l’irrationalité des marchés, c’est celui-ci : les soi-disant progrès sur la dette grecque permettraient d’apaiser les marchés. Résultat, la baisse du risque nuit aux métaux précieux.

Les métaux précieux ont ainsi temporisé.

L’or a progressé d’à peine 0,50%. Les platinoïdes ont progressé grâce au bon moral de marché. Seul l’argent a vraiment décollé, avec un bond de 6,32%.

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A moyen terme, il faut noter que le rapport Cyclope, la Bible des matières premières, a annoncé que des perspectives particulièrement bonnes s’ouvrent au marché du palladium. Son prix est attendu en hausse de 9% sur l’année.

Synthèse de l’évolution du cours des matières premières
Tableau de variation des cours

* cours en $ la tonne sur le LME à trois mois

Florent Detroy

Florent Detroy est diplomé de Science Po Grenoble, où il s'est spécialisé sur les problématiques énergétiques et les transformations de l'espace post-soviétique.

Sa spécialité, ce sont les matières premières et en particulier dans le secteur de l'énergie.

Cela fait des années qu'il réalise des veilles stratégiques pour orienter les entreprises françaises à se développer dans des pays riches en matières premières...

Florent Detroy a une connaissance de l'ensemble de la chaine industrielle, de la prospection à la commercialisation – ce qui en fait un conseiller très précieux.

Après avoir travaillé dans les confortables bureaux londoniens des négociants en commodities... il est parti à la découverte des plaines inhospitalières d'Asie Centrale et de leurs fabuleuses ressources minières et énergétiques...

Aujourd'hui, il se consacre au conseil pour particuliers en tant que rédacteur en chef de Matières à Profits.

Son but : vous ouvrir les portes du marché des matières premières. Faites lui confiance.

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