Par Laurent Rousseau

L’année 2009 aura été marquée par une forte volatilité sur la parité euro / livre sterling (EUR/GBP) avec une alternance de phases de hausse et de baisse. Malgré cette absence apparente de directionnel bien défini, plusieurs facteurs techniques plaident en faveur d’une appréciation de l’EUR/GBP pour les mois à venir.

Etudions cela ensemble.

Une tendance haussière de long terme intacte
Après une dépréciation de l’euro de plus de 14% au cours du premier semestre (l’EUR/GBP est passé de 0,98 fin décembre 2008 à 0,84 en juin 2009), la parité s’est réorientée à la hausse au second semestre, retraçant une partie importante du déclin amorcé à 0,98.

Chose intéressante, si ce n’est primordiale dans une optique de moyen terme, ce rebond a révélé une droite de support de long terme (voir grahique ci-dessous) tracée depuis le plus-bas de septembre 2007 à 0,67.

Et un potentiel de baisse limité
La fonction d’une droite de support étant de soutenir les cours d’un sous-jacent, cette droite devrait, au cours des mois à venir, servir de "plancher" à l’EUR/GBP et contenir toute tentative de baisse. Cela peut vous paraître trivial, mais ça va mieux en le disant.

Ainsi même si le repli initié à partir des 0,94 en octobre 2009 n’est vraisemblablement pas terminé, il est fort probable que cette droite de support, qui passe à 0,875 en décembre (+0,75/mois), limite le potentiel de baisse et favorise une nouvelle jambe de hausse.

Voici pour le premier facteur de hausse.

Le deuxième facteur appelant à une phase de hausse est relatif à la théorie des vagues d’Elliott.   

Petit rappel théorique…
Voici une explication succincte de cette théorie pour ceux d’entre vous qui ne la connaissent pas.

Les marchés financiers évoluent selon des cycles qui se décomposent en vagues successives. On distingue, dans un cycle, une phase d’impulsion composée de cinq vagues et une phase de correction composée de trois vagues. Chaque vague peut à son tour se décomposer en cinq sous-vagues etc.

Je ne rentrerai pas non plus dans le détail, mais ces précisions étaient nécessaires à la bonne compréhension de ce qui va suivre.

Potentiel de hausse non achevé selon les vagues d’Elliott
D’un point de vue elliottiste donc, je pense que la reprise amorcée à 0,84 il y a quelques mois est la cinquième et dernière vague de l’impulsion haussière de long terme débutée à 0,57 en mai 2000 (voir le décompte des vagues sur le graphique).

L’objectif minimal d’une vague 5 correspondant au top de la vague 3, l’EUR/GBP devrait revenir sur le plus-haut historique à 0,98 (top de la vague 3). La baisse amorcée à 0,94 représente dans ce cas une sous-vague de consolidation au sein de cette vague 5.

Les indicateurs numériques confirment
Enfin, dernier facteur plaidant en faveur d’une hausse, le RSI 14 mois a rebondi il y a quelques mois sur un niveau de pullback et évolue au sein d’un canal ascendant de long terme. De quoi entériner ce scénario haussier.

Mo objectif ? Une hausse jusqu’à 0,98
Comme je l’ai évoqué ci-dessus, l’objectif minimal de hausse correspond au plus historique enregistré fin décembre 2008 à 0,98. Celui-ci ne sera évidemment pas atteint avant plusieurs mois mais l’on peut se "consoler" avec le plus-haut d’octobre à 0,94 comme objectif intermédiaire.

Sachant que la parité vaut 0,8861 actuellement, cela laisse un potentiel d’appréciation de 11% ce qui est très significatif sur le Forex, étant donné que les investissements sont réalisés avec des leviers allant de 10 à 100.

Par la suite, il est possible que l’EUR/GBP franchisse cette résistance. Néanmoins, le potentiel de hausse immédiat sera alors relativement limité.

En effet, la droite de résistance ascendante de long terme, qui passera aux environs de 0,99 au cours du premier trimestre 2010, et la résistance psychologique à 1,00 pourraient limiter le potentiel de hausse et contraindre l’EUR/GBP à amorcer la grande phase de correction de l’impulsion haussière débutée à 0,57.

Affaire à suivre…

Les Rédacteurs de l'Edito

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