La parité euro/yen est l’une des plus importantes à suivre pour l’investisseur, avec l’euro/dollar. Ses mouvements ont des conséquences sur le marché des changes, mais aussi et surtout sur les indices de la planète.

Or la parité a connu des mouvements importants ces derniers mois. Avec la récente intervention de la Banque centrale nipponne, elle est plus que jamais sous les feux de l’actualité, et sera l’une des clés des mouvements sur les différentes classes d’actifs à moyen terme.

Intervention de la BOJ
Pour la première fois depuis mars 2004, le gouvernement japonais et la Banque centrale de l’Archipel (BoJ) sont intervenus à plusieurs reprises au cours du seul mois de septembre pour faire baisser le cours du yen. Le montant invoqué pour la somme de ces interventions serait 19 milliards d’euros environ, les 15 et 24 septembre.

L’euro/yen est en effet revenu fin août à ses plus bas depuis 2001, et le dollar/yen à ses plus bas depuis 1995.

Une économie fortement dépendante de sa monnaie
Les entreprises japonaises dépendent largement de leurs exportations vers l’Europe et les Etats-Unis, et la cherté du yen ces derniers mois les pénalise énormément, à un point devenu difficilement tolérable. Ce qui explique l’intervention historique des autorités nipponnes.

En outre, la semaine dernière, la banque centrale a dévoilé la possibilité de nouvelles mesures d’assouplissement monétaire, emboîtant le pas à la Fed.

Pour mémoire : ces dernières années, le phénomène de carry trade favorisait la baisse du yen, les taux d’intérêt étant bas au Japon, mais non en Europe et aux Etats-Unis. Suite à la baisse généralisée des taux depuis 2008, le yen s’est très fortement apprécié avec la fin du carry trade.

Remontée du yen et du Nikkei ?
Les taux étant maintenant proche de 0 aux Etats-Unis comme en Europe et au Japon désormais, les autorités japonaises se doivent donc de prendre de nouvelles mesures pour soutenir leur économie et enrayer l’appréciation du yen, ce qu’elles semblent avoir réussi à faire.

Cela pourrait également favoriser une surperformance du Nikkei, voire des indices à moyen terme, avec un retour des investisseurs japonais vers les actions.

Que nous dit l’analyse technique ?
La paire a un potentiel important :

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▪ A moyen terme, la tendance est clairement baissière sur la parité depuis ses plus hauts de juillet 2008 à 170. Actuellement, cette droite est résistance proche du niveau des 115, comme nous le visualisons sur notre graphique ci-dessus.

▪ Toutefois, à plus court terme, si le mouvement est resté baissier ces derniers mois, on note un essoufflement de plus en plus net de celui-ci à l’intérieur d’une figure dite en biseau* illustré ici.

Retournement de situation
Ainsi, depuis octobre 2008, l’euro/yen est revenu à plusieurs reprises rebondir nettement sur le bas de son biseau descendant.

La dernière fois, c’était à un peu plus de 105 le 24 août dernier, bien avant la première intervention de la Banque centrale nipponne du 15 septembre, que le marché avait probablement anticipé.

Ce niveau de support majeur constitue donc le niveau d’invalidation de notre stratégie.

Quelle stratégie pour les mois à venir ?
Tant que nous restons au-dessus de cette zone de support, on profitera d’une consolidation à moyen terme proche des 110 pour rentrer sur la devise.

Les indicateurs mathématiques confirment cette idée, en particulier le RSI, qui a dépassé une oblique baissière qui lui barrait la route depuis avril 2009, et pourrait revenir s’appuyer sur celle-ci dans les prochaines semaines.

Une forte accélération haussière devrait avoir lieu ensuite sur la parité en dépassement des 115 pour aller chercher la zone de résistance horizontale des 127, qui correspond également à un peu plus de 61,8% de la vague de baisse depuis octobre 2009.

C’est notre premier objectif à moyen terme.

Au-delà, la résistance majeure des 137 serait en ligne de mire.

* biseau ou "wedge"
Le biseau est une figure de retournement majeure en analyse technique. S’il est ascendant, la sortie de celui-ci se fait vers le bas, et s’il est descendant, elle se fait vers le haut. La validation de la figure, par la cassure du biseau, se fait souvent de façon violente.

Il est caractéristique d’un resserrement des cours, pris en tenaille, et symbole d’un essoufflement progressif du marché et donc d’une fin de mouvement dans la plupart des cas (vague 5 en Elliott), avant un retournement de la tendance.

Sébastien Duhamel

Sébastien Duhamel est diplômé de l'Institut national des Télécommunications, de l'université Paris-Dauphine, et d'un MBA Finance.

Après avoir travaillé dans différentes banques comme BNP Paribas ou la SGAM, et chez plusieurs courtiers en bourse, il se spécialise en analyse technique, qui le passionne depuis une dizaine d'années.

Il a travaillé dans ce domaine pour les particuliers comme pour les plus grands établissements financiers (banques, sociétés de gestion d'actifs, hedge funds). Il s'est d'abord spécialisé sur les actions, couvrant successivement les actions européennes, américaines, canadiennes, et suisses pour divers professionnels.

Il a acquis au fil du temps une approche "global macro", couvrant toutes les classes d'actifs (matières premières, devises, taux, actions) pour se forger une opinion plus acérée sur les marchés. Il met son expérience acquise ces dernières années à votre service dans Levier 7, le plus rapide et profitable des services de trading sur produits dérivés. Pour en savoir plus.

Sébastien participe régulièrement au Billet du Trader.

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