Le secteur des métaux industriels continue d’évoluer en bas de cycle. Et ce n’est pas le petit rebond de Noël du CAC 40 qui a permis au secteur de sortir de l’ornière.

Le FTSE 350 Mining, un tracker regroupant les minières cotées à Londres, tourne toujours autour de ses plus bas depuis deux ans, à 20 000 points. Inquiets, les traders observent que le marché est encore bien loin de ses plus bas de 2008. Pour rappel, le FTSE 350 Mining avait touché les 7 984 points lors d’un morne vendredi de décembre 2008.

Pourtant plusieurs signes ont indiqué ces dernières semaines que la chute des cours pourrait être terminée.

L’Indonésie et l’Inde ont décidé de mettre en place une taxe sur leurs exportations de minerais. L’irruption d’une version “émergente” du patriotisme économique pourrait amener les cours des minerais à se redresser plus rapidement que prévu.

Ainsi le timing n’a jamais été aussi bon pour se positionner sur certains marchés des matières premières. Car cette leçon de patriotisme économique doit nous indiquer une chose : le cours de certains métaux ne tombera pas plus bas.

C’est en particulier le cas avec le fer.

Après avoir perdu jusqu’à un quart de sa valeur en 2011, les cours du fer devraient se reprendre en 2012. Car ses fondamentaux sont plus que solides.

Les producteurs pourraient ainsi rapidement retrouver des couleurs.

La Chine casse la dynamique du fer
Les cours du fer sont passés de 180 à 120 $ en 2011, avant de légèrement remonter en fin d’année.

Plusieurs explications peuvent être données à cette chute. Cependant, elles partagent le même point de départ : la Chine.

Au côté du ralentissement de l’activité industrielle chinoise, les importantes pénuries d’électricité qui ont frappé diverses aciéries ont également pesé sur la demande de la Chine.

Ensuite, le relèvement des taux d’intérêt dans les pays émergents ont réduit les liquidités disponibles pour financer les infrastructures. Par exemple, sur les 11 premiers mois de 2011, les investissements dans de nouvelles voies de chemin de fer ont baissé de 30% en Chine.

Depuis, la Chine a fait remonter les cours de 120 $ à 135 $, grâce à son mouvement de restockage.

En 2012, la situation va changer… toujours du fait de la Chine.

La Chine va relancer en 2012
Le débat sur l’atterrissage en douceur ou brutal de la Chine début 2012 est en train d’être dépassé.

Car il fait de moins en moins de doute que la Chine va assouplir sa politique monétaire. Comme le rappelle Eric Fishwick, chef économiste du CLSA (courtier spécialiste de l’Asie), dans le magazine Usine Nouvelle, “le gouvernement chinois sera probablement obligé d’intervenir en 2012 pour soutenir l’économie. [Les autorités] devraient probablement augmenter les quotas de prêts autorisés pour les banques, et les grands programmes d’infrastructures devraient s’accélérer dans les 18 prochains mois“.

Et gardez bien en tête que les infrastructures que veut financer le gouvernement sont nécessaires !

Comme je le rappelle souvent, la population chinoise vit encore à 50% dans des zones rurales. La poursuite de l’exode rural augmentera ainsi la demande en logement et en mobilité.

Des programmes d’infrastructures déjà sur les rails
Le gouvernement vient ainsi de lancer un vaste programme de construction de logements sociaux. 36 millions d’appartements vont être construits d’ici 2015. Ce programme pourrait loger l’équivalent de la population allemande.

Or le fer est indispensable au bâtiment.

Alors que la Chine consomme déjà autant de fer que les Etats-Unis, le Japon et l’Allemagne, ce programme va pousser la Chine à se jeter sur n’importe quelle cargaison de fer dans les mois à venir.

Goldman Sachs anticipe une pénurie de fer
La banque Goldman Sachs anticipe également une accélération de la Chine.

Comme elle le rappelle, il est probable que la Chine “accélère à nouveau” en 2012. Si les cours des matières premières seront ainsi soutenus, la banque anticipe en particulier une hausse des cours du fer.

Car pour la banque américaine, le marché pourrait être en déficit en 2012 et 2013. En 2012, les prix pourraient tourner autour de 150 $ la tonne. En 2013, le prix moyen serait de 165 $.

Cette hausse attendue de la demande va tendre les prix, et ce d’autant plus que l’offre est en voie de raréfaction.

L’offre en voie d’assèchement
L’Inde s’est donc convertie récemment au patriotisme économique. Plus radicale que François Bayrou et plus efficace que Nicolas Sarkozy, l’Inde a décidé de taxer à 50% ses exportations de fer.

L’objectif est simple :

- Inciter à transformer le minerai sur place

- Inciter le pays à consommer ce minerai sur place

Or rappelez-vous, l’Inde est le troisième exportateur mondial de fer après l’Australie et le Brésil !

Conclusion : l’ère du minerai à bas coût est révolue.

En retirant du marché de larges quantités de minerai, le marché va obligatoirement se tendre. Les grands gagnants de ces mouvements devraient être les miniers géants qui règnent sur le marché du fer.

Les miniers dans les starting-blocks
Aucun minier ne semble être inquiet pour la demande à long terme pour le fer.

Tous ont investi des milliards ces derniers mois dans de nouvelles capacités. Ainsi Anglo American a consacré 1/5e de ses investissements pour développer des mines de fer. De même, BHP Billiton y a consacré 8,4 milliards de dollars. Rio Tinto a également largement investi dans des mines de fer récemment.

Un cas emblématique a été celui du golfe de Guinée. Cette région a reçu 10 milliards d’investissements de la part des leaders ces dernières années, comme Vale, BHP Billiton ou encore Chinalco. Les miniers se pressent dans cette région qui pourrait bientôt produire 10% du fer mondial.

Confiant dans le marché, la hausse de la demande et des prix devrait cependant profiter avant tout au leader incontesté du marché : Vale.

Après l’annonce indienne, la valeur a d’ailleurs bondi de plus de 10% ce lundi ! Matières à Profits vous donne toutes les clefs pour investir sur cette valeur d’avenir.

Vale, un grand du fer
Au regard de ces données, un producteur comme Vale ne mérite pas le mauvais traitement que le marché lui a infligé.

Alors que la compagnie a doublé ses bénéfices en 2011, la valeur a perdu 30% depuis début 2011.

Surtout 2012 annonce une nouvelle ère pour le minier. Après de longues négociations, Vale a finalement réussi à faire débarquer sa nouvelle génération de barge extra-large, dites “ValeMax”, en Chine. Sa barge “Berge Everest” vient de livrer 350 000 tonnes de minerai de fer à la Chine ce lundi.

Ce mouvement va permettre à Vale de concurrencer l’Australie dans les exportations de fer à la Chine. Ces nouvelles barges vont notamment considérablement réduire ses coûts de transports.

Plus que jamais, le vent semble tourner pour le producteur.

Alors que la valeur vient de commencer à remonter, il est grand temps de monter à bord.

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Florent Detroy

Rédacteur en Chef de Matières à Profits
Florent Detroy est journaliste économique, diplômé de Science Po Grenoble.

Spécialiste des matières premières et des pays émergents. Florent Detroy a en particulier une connaissance approfondie de l'ensemble de la chaîne industrielle des matières premières – des pays producteurs aux marchés de consommation.

Pour comprendre les ressorts des marchés, il n'hésite pas à se rendre dans les confortables bureaux londoniens des négociants en commodities comme dans les plaines inhospitalières d'Asie Centrale ou dans les nouvelles mégalopoles asiatiques.

Aujourd'hui, il se consacre au conseil pour particuliers en tant que rédacteur en chef de Matières à Profits. Son but : vous ouvrir les portes du marché des matières premières. Faites-lui confiance.

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