Fin du rebond des marchés ?
Si beaucoup d’investisseurs croient en la reprise de l’activité économique d’ici quelques mois, ils sont tout aussi nombreux à estimer que le rebond a été trop rapide et violent pour que nous puissions nous passer d’une consolidation. D’où les hésitations, les tergiversations et les doutes actuellement des marchés. L’heure de la prise de bénéfices à probablement sonné. Les grands indices ont perdu en moyenne entre 2,5% et 4,5% la semaine dernière.
Aux Etats-Unis, les chiffres de l’emploi et l’indice Philadelphia sont ressortis un peu meilleurs que prévu, mais la production industrielle et les prix à la production restent très mal orientés. Mais c’est surtout l’amélioration de l’indice du Conference Board (anticipations quant à l’évolution de la conjoncture économique à 6-9 mois) qui a rassuré les marchés et permis de limiter la glissade des indices.
En attendant, le Trésor américain continue de ponctionner les marchés comme jamais, à coups d’émissions d’emprunts, ce qui fait grimper le rendement et plonger les Treasuries.
Quant aux devises, statu quo sur l’eurodollar pour l’instant. Cela dit, un retour vers les "valeurs sûres" en cas de repli des marchés bénéficiera au yen et au dollar, et pèsera sur les devises matières premières notamment (CAD, AUD et kiwi).
Venons-en à nos matières…
1. Energie : le baril de brut se maintient sur ses plus hauts
Le baril de brut évolue toujours entre 69 $ et 72 $. Mardi, le contrat échéance juillet sur le WTI grimpait jusqu’à 72,68 $, soutenu par les opérations de destruction de pipelines occasionnées par les rebelles au Nigeria.
L’OPEP semble tenir le cap et maintenir sa production sous pression pour l’instant. Cela dit, étant donné la hausse des prix, la tentation sera grande pour certains producteurs du cartel d’ouvrir un peu plus grand les vannes… A surveiller de près.
A noter également que la Chine a raffiné un volume mensuel record de pétrole sur mai. La consommation de pétrole semble repartie, probablement tirée par l’industrie lourde dont l’activité est indispensable pour alimenter les plans de relance infrastructures chinois. Une bonne nouvelle.
Livraison juillet, le WTI affichait vendredi en fin de journée 70,25 $ sur le NYMEX et le Brent (échéance août) 69,86 $ sur l’ICE à Londres.
2. Métaux précieux : coincés dans un trading range… en attendant d’y voir plus clair
L’or, en léger repli sur la semaine, est resté coincé toute la semaine dans un trading range compris entre 928 $ et 942 $. Les investisseurs sont dans l’expectative…
Le dollar n’a que peu fluctué cette semaine ; et les investisseurs hésitent entre consolidation des marchés ou poursuite de la hausse soutenue par les espoirs de reprise économique. Difficile de trouver un directionnel dans de telles conditions.
Argent, platine et palladium sont également en repli sur la semaine.
Livraison août, l’once terminait la semaine à 935,25 $ sur le NYMEX.
| Cours à 3 mois |
Vendredi 12/06/2009 |
Vendredi 19/06/2009 |
Variation / semaine |
| Aluminium* | 1 644 | 1 680 | 2,19% |
| Cuivre* | 5 235 | 5 030 | -3,92% |
| Plomb* | 1 785 | 1 695 | -5,04% |
| Nickel* | 15 690 | 15 200 | -3,12% |
| Etain | 15 690 | 14 825 | -5,51% |
| Zinc* | 1 690 | 1 576 | -6,75% |
| Acier (Méditerranéen) | 365 | 380 | 4,11% |
| Or (spot) | 939,80 | 936,40 | -0,36% |
| Argent (spot) | 14,87 | 14,34 | -3,56% |
| Platine (spot) | 1 254,00 | 1 213,00 | -3,27% |
* cours en $ sur le LME à trois mois
3. Métaux de base : dans l’expectative
A part l’aluminium, tous les métaux ont perdu cette semaine du terrain. Il faut dire que leur hausse sur les dernières semaines a été impressionnante. Comme pour les marchés actions, elle a été aussi rapide que violente, et sans aucune consolidation intermédiaire. Aujourd’hui, elle semble inévitable.
Les investisseurs sont dans le doute. Le bureau national des "réserves" chinois va-t-il continuer d’acheter des matières premières dans les prochains mois à un rythme aussi effréné que sur les six derniers mois ? Toute la question est là.
Maintenant que les stocks chinois sont reconstitués, il va d’abord falloir les consommer avant de repasser à l’achat… d’où l’importance du succès à venir du plan de relance chinois, censé relancer l’activité économique et donc la demande de métaux et matières.
A noter également, la forte hausse des stocks de cuivre à Shanghai de 350% en deux mois (de 15 000 à 60 000 tonnes sur la semaine terminant au 12 juin dernier !). Voilà qui n’est pas pour rassurer les investisseurs…
4. Soft commodities : repli généra
lisé
Les grains ont également perdu du terrain sur la semaine. Il faut dire que le rally du soja a été d’une telle ampleur ces dernières semaines, qu’une consolidation me paraît salutaire.
Pourtant, la Chine continue d’acheter du soja aux Etats-Unis…
Ce sont les conclusions de l’USDA, qui attestent d’excellentes conditions météorologiques, qui ont mis les cours sous pression. La météo est propice et les cultures — notamment le maïs — se développent très bien. Elles ont même rattrapé leur retard, occasionné par une météo initialement capricieuse et pluvieuse. Les rendements devraient être au rendez-vous.
Livraison juillet, le boisseau de soja en repli sur la semaine, terminait vendredi à 11,78 $ sur le CBOT. Cela marque la fin d’une longue série de hausses hebdomadaires consécutives…
Le blé continue quant à lui de se replier. Le début de la récolte du blé d’été se passe bien.
Les exportations américaines restent décevantes. Et la météo clémente fait espérer de bons rendements pour la récolte de blé d’hiver — tout juste semé. Livraison juillet, le blé terminait à 5,57 $ le boisseau sur le CBOT.
Même constat pour le maïs qui terminait, livraison juillet, la semaine en repli à 3,99 $ le boisseau, toujours sur le CBOT.
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