Je vous parlais hier de ce que m’inspirait la probable fusion des minières BHP Billiton et Rio Tinto. Restons aujourd’hui dans le secteur des minières, qui bouge à toute vitesse…

L’argent coule à flot dans le secteur des minières
Premier constat : depuis cinq ans, on s’arrache les matières premières. Jamais la demande n’a été aussi forte. Imaginez les besoins gigantesques de la Russie, du Brésil, de l’Inde et de la Chine combinés ! Urbanisation, industrialisation, mise en place des infrastructures de transport… tout cela demande quantité de matières.

Matières qu’on s’arrache au prix fort. Car face à cette demande en croissance permanente, l’offre est limitée du fait du sous-investissement chronique dans les mines ces 25 dernières années. Alors forcément, les prix des métaux sont au beau fixe, ce qui dope les profits des minières ! Jamais elles n’auront généré autant de cash…

BHP a réalisé 10,5 milliards de dollars de bénéfices l’an dernier. Et Rio Tinto 8 milliards ! Voilà qui donne des munitions pour affronter la bataille ! N’oubliez pas : l’argent est le nerf de la guerre.

C’est plus rapide de racheter une mine que d’en créer une !
Second constat : les minières ne veulent pas perdre du temps à créer de nouvelles mines. Trop long, trop incertain, trop cher…
Entre le projet et l’extraction peuvent s’écouler plus de dix ans !

Nouvelle stratégie à la mode dans le secteur : racheter des mines déjà en production ! C’est beaucoup plus rapide et  rentable. Et c’est comme cela qu’on en arrive à un marché en totale ébullition. Tout le monde rachète tout le monde…

La concentration sévit
Vous vous souvenez de Freeport qui a racheté Phelps Dodges en 2006. Montant de la transaction : 25,8 milliards de dollars. La même année, Xstrata mettait la main sur Falconbridge, CVRD engloutissait Inco, Barrick Gold s’offrait Placer Dome et Golf Corp avalait Glamis Gold.

Tout récemment Rio Tinto jetait son dévolu sur Alcan (qui jetait son dévolu sur Alcoa). Et maintenant c’est BHP qui veut rafler son compatriote Rio Tinto mettant 150 milliards sur la table. Ce qui mettait les deux groupes à l’abri d’une OPA hostile en provenance de la Chine, l’Inde, ou la Russie…

Regardez un peu le montant de plus en plus astronomique des acquisitions, qui se chiffrent en dizaines de milliards de dollars :

Nous ne sommes pas encore en haut de cycle
Nous sommes loin d’être en haut du cycle de concentration. Le secteur reste encore très atomisé. L’ensemble BHP + Rio (4ème capitalisation mondiale) ne représenterait que… 10% du secteur !

Il y a des tas de petites minières indépendantes qui ont fait le « sale boulot » et arrivent — enfin ! — au stade de l’exploitation… Croyez-moi, les minières ont de beaux jours devant elles de ce côté-là…

A la fois proies et cibles
Xstrata cherche une cible activement. Mais les candidats au rachat sont nombreux ; on se bouscule au portillon ! Et les plus belles « pépites » ont déjà été avalées. Initialement spécialisée dans le nickel, Xstrata dispose aujourd’hui d’un portefeuille de sept minerais constitué à coups de rachats de minières.

Mais Xstrata est aussi une belle cible potentielle ! Cible qui pourrait venir étoffer le portefeuille matières de BHP par exemple, si Rio Tinto venait à lui échapper…

Les minières spécialisées dans le cuivre sont également très recherchées étant donné l’incroyable demande pour le cuivre. Freeport Mc Moran pourrait en faire les frais. CVRD, qui dispose d’une position dominante dans le fer mais n’a que peu de cuivre en portefeuille. Freeport devrait l’allécher…

Et si BHP avale Rio Tinto, il lui faudra bien céder des activités pour cause de situation monopolistique. Encore des proies faciles offertes sur un plateau d’argent…

Le secteur des minières devient aussi excitant que celui de l’énergie
Je pense que les investisseurs ont une grande confiance dans le potentiel de développement de ce secteur, vers lequel les capitaux affluent en masse. Et cette tendance n’est pas temporaire. C’est une tendance de fond, faite pour durer dans le temps, fondamentaux obligent.

Plus que jamais, la matière première est stratégique.

Isabelle Mouilleseaux

Isabelle Mouilleseaux rédige chaque jour l'Edito Matières Premières & Devises (Publications Agora), une lettre internet gratuite consacrée au marché des matières premières et au marché des devises. Passionnée depuis toujours par la Bourse et par tous les marchés financiers, Isabelle s'est spécialisée dans les matières premières et veut permettre à l'investisseur particulier de découvrir et de comprendre l'investissement sur ce marché , ainsi que celui du Forex.
 
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