Par Dan Amoss

La tentative de remise en forme de l’économie américaine, entreprise par le gouvernement fédéral, va probablement nous fournir de nombreuses opportunités.

La taxation du carbone est sur les rails
Prenez, par exemple, l’avancée inévitable vers la taxation des émissions de carbone. Donner un prix au dioxyde de carbone va forcément augmenter le prix et la facture des biens et services qui consomment de l’électricité. Conséquence : les consommateurs d’énergie vont essayer d’éviter cette taxation en utilisant des sources d’énergie plus propres.

Le charbon pourrait perdre son avantage compétitif
Aux Etats-Unis, notre électricité vient essentiellement du charbon. Pour l’instant, la majorité des centrales électriques qui fonctionnent au gaz naturel ne sont utilisées que lorsque la demande est trop importante, le charbon étant considéré comme carburant “de base” puisqu’il est moins cher.

Une aubaine pour l’activité gazière
Mais une taxation sur le carbone — le charbon émet énormément de CO2 — ferait inéluctablement grimper le coût du kilowatt généré par les centrales au charbon, qui se rapprocherait alors du prix du gaz naturel. Le charbon perdrait ainsi son “avantage compétitif”.

Donc, il semble probable que la taxation sur le carbone ou toute autre législation liée au “changement climatique” émise par l’administration Obama, favorisera l’électricité produite grâce au gaz, aux dépens du charbon.

Et plus précisément pour les entreprises paragazières
En admettant que la popularité politique du gaz naturel continue d’augmenter, et que la production d’énergie solaire et éolienne ne puisse pas augmenter suffisamment vite pour être prise en compte –même avec d’énormes subventions –, à quoi faut-il s’attendre ?

Les entreprises de production et d’exploration de gaz naturel et leurs fournisseurs clés comme National Oilwell Varco (NOV), pourraient vivre de belles années de croissance.

NOV a une activité pleine de potentiel : elle vend des appareils de forage dernier cri, hautement technologiques et efficaces, et spécialement conçus pour le forage de gaz de schiste.

Une précision de taille
Pour le moment, du fait de la crise et du ralentissement de la demande, le marché est confronté à une surabondance de gaz naturel, ce qui a entraîné une chute du nombre de forages en activité aux Etats-Unis. L’offre s’aligne sur la demande. Cette chute a déjà été intégrée dans le prix des actions du secteur à l’automne dernier.

Mais plus vite le nombre de forages en activité chutera, plus vite la surabondance de gaz se dissipera courant 2009. Et si la demande en gaz naturel remonte fin 2009, alors que l’offre se sera effondrée, les prix du gaz pourraient alors monter très haut en très peu de temps. Je vais donc garder un oeil sur la situation de l’offre, parce que je pense que cela pourrait nous offrir plusieurs belles opportunités à saisir cette année. Et la meilleure façon de se faire une idée de l’offre, c’est de savoir où et comment investissent les entreprises les plus intelligentes.

Pionniers et visionnaires du gaz non-conventionnel
J’ai récemment écouté sur internet plusieurs présentations sur les principaux marchés du gaz non-conventionnel en Amérique du Nord. Parmi les intervenants, on comptait Talisman Energy, Comstock Resources, Southwestern Energy, Ultra Petroleum et Range Resources — tous des visionnaires et des pionniers en matière de forage de gaz de schiste. Le gaz fait à partir du schiste est un peu comme le pétrole fait avec du sable bitumineux. C’est du “non-conventionnel”

Faites confiance aux avant-gardistes
Ces entreprises utilisent des technologies de pointe dans l’industrie du gaz naturel. En tant que groupe, ils ont fourni une grande partie de la croissance de production gazière dont les Etats-Unis ont profité ces dernières années. Nous ne pourrions pas nous en sortir sans cette production de gaz à partir de schiste.

Gardez bien à l’esprit que toutes les nouvelles centrales électriques mises en service ces dernières années aux Etats-Unis fonctionnent au gaz.

On peut le stocker
Le gaz issu du schiste (Barnett, Marcellus, Fayetteville, Haynesville, etc.) peut être mis en réserve puis mis “en ligne” à des prix se situant entre deux et quatre dollars par centaines de milliers de mètres cubes de gaz.

Avec un gaz naturel qui se traite actuellement autour de 5,50 $, accroître les réserves de gaz de schiste et la production semble donc logique. La plupart de ces entreprises d’exploration et de production voudront malgré tout forer rapidement pour engranger de nouvelles réserves en 2009.

Soyez sélectif dans vos choix
L’industrie de l’exploration et de la production, comme beaucoup d’autres, comprend des “riches” et des “pauvres”.

Les riches sont plutôt des entreprises publiques avec des valorisations de bon niveau qui reflètent leur énorme stock d’opportunités de forage à bas prix.

Les pauvres sont plutôt des entreprises qui ont utilisé l’effet de levier et qui se sont précipité sur toutes les ressources qui semblaient “économiques” dans un environnement où les prix étaient élevés. Beaucoup d’entre elles ne survivront pas au retournement que nous vivons actuellement.

Ma short list ?
Ultra Petroleum est sans aucun doute en haut de la liste des “riches”. L’entreprise contrôle des tonnes d’hectares dans les champs incroyablement rentables de Jonah et de Pinedale dans le Wyoming. Parce que le développement de ce périmètre est bon marché, elle peut continuer d’étendre sa production rapidement, et le retour incrémentiel sur les capitaux investis est énorme.

Il en va de même pour Range Resources. Range est un pionnier considéré comme un expert dans le développement du gaz de schiste sur le site de Marcellus. Il semble qu’il ait bloqué la majorité des périmètres de qualité à Marcellus. Marcellus est tout à fait prometteur, mais il possède des caractéristiques différentes selon les endroits, sur la vaste étendue qu’il représente. Range possède les puits de gaz les plus rentables parce qu’il a de l’expérience, de l’expertise et des données sismiques du terrain.

Aujourd’hui est un bon moment pour commencer à s’intéresser à ce secteur
Vous voulez vous exposer aux entreprises d’exploitation et de production ou aux actions liées au gaz de schiste ? Alors voici la bonne nouvelle : les actions ont déjà fortement chuté étant donné l’environnement économique atone. Et ce, afin d’intégrer la baisse du prix du gaz, de la production, et des forages du gaz naturel en 2009 et 2010.

Si les conditions se stabilisent, plutôt
que de continuer à chuter, une grande partie des actions exposées à la croissance du secteur du forage de gaz de schiste devraient regagner du terrain. Voilà pourquoi je vous recommande de vous intéresser à ce secteur aujourd’hui.

Les Rédacteurs de l'Edito

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