Vous êtes placé sur l’aluminium ? Tant mieux ! Les cours de l’aluminium ont déjà engrangé plus de 36% depuis le début de l’année.

Légende : Cours de l’aluminium en US$ la tonne

Pourquoi cette hausse ?
Ce métal est-il si rare que l’offre est insuffisante pour satisfaire la demande ? A l’image de l’étain ?

Pas du tout ! Je dirais même qu’aluminium rime avec offre excédentaire. Alors d’où vient cet “amour” soudain des investisseurs pour l’alu ? Un état des lieux s’impose…

Les Chinois, leaders incontestés de l’aluminium
La production et la consommation mondiale d’aluminium sont en hausse. C’est une tendance de fond.

La Chine est de loin le premier producteur d’aluminium mondial. Elle joue surtout un rôle clé dans l’alimentation en aluminium de la demande mondiale.

D’ailleurs, les exportations d’aluminium de l’Empire du Milieu grimpent en flèche ! En juin dernier, la Chine en a exporté 300 000 tonnes, un record depuis 2004. Une hausse de 11% sur un mois. Depuis quatre mois, les exportations chinoises s’envolent…

Des stocks sont élevés
Rendez-vous compte que les stocks d’aluminium sont au plus haut depuis quatre ans !

Légende : Evolution du stock d’alu sur le LME depuis 5 ans

Ca y est ! Vous n’y comprenez plus rien. Stocks en hausse, exportations d’aluminium qui inondent le marché… le prix devrait chuter ! Or le voilà qui pulvérise tous ses records, à 3 380 $ la tonne…. C’est à y perdre son latin !

Analysons la situation de plus près…

L’aluminium est horriblement énergivore
Vous le savez déjà si vous me lisez régulièrement, la production d’aluminium est l’une des plus énergivores qui soit. Pour vous donner un exemple concret, sachez qu’en une semaine, chacun des fourneaux chinois qui produit de l’aluminium consomme ce que deux millions de Chinois consomment en une année ! Vous imaginez !

On comprend mieux l’intérêt d’implanter les industries d’aluminium au Moyen-Orient, directement au-dessus des champs de pétrole !

Le prix de l’électricité est donc un maillon essentiel dans la production d’aluminium, un élément clé du business model de l’industrie.

La hausse du coût de l’énergie pourra-t-elle se répercuter sur le cours de l’aluminium ?
Le baril est passé de quelque 50 $ en janvier 2007 à 147 $ il y quelques jours. Soit un cours multiplié par trois en un an et demi !

Même constat pour le charbon. Je vous rappelle que l’essentiel de l’électricité chinoise provient de centrales à charbon. Or le prix du charbon thermique a doublé depuis le mois d’avril, pour atteindre 125 $ la tonne métrique. Le charbon coke est quant à lui passé de 200 $ à300 $ la tonne. Depuis l’automne dernier, la hausse est aussi foudroyante que celle du brut.

C’est un facteur haussier pour le cours de l’aluminium.

Car il va bien falloir tenter de répercuter la hausse du coût de l’énergie sur le prix de l’aluminium. Au moins en partie. Comme la demande est forte, cela devrait pouvoir se faire. Mais n’oubliez pas que le marché est excédentaire pour l’instant, ce qui limite la marge de manoeuvre.

Les aciéristes sont beaucoup plus chanceux que les producteurs d’aluminium de ce point de vue.

Chine et Afrique du Sud, même combat : sans électricité, pas d’aluminium !
Arriva ce qui devait arriver : l’Empire ne génère pas assez d’électricité pour subvenir à ses besoins ! Le marché électrique chinois est trop étroit, tout simplement parce que la demande en électricité (notamment industrielle) croît bien plus vite que l’offre.

Comme en Afrique du Sud où le réseau électrique est vétuste, le risque est fort de voir se multiplier les ruptures électriques et donc que la production industrielle chute. Sans électricité, pas d’aluminum !

Voilà pourquoi la Chine va être contrainte à faire des choix stratégiques douloureux. Elle va devoir repenser sa stratégie d’extension massive de ses capacités de production d’aluminium. Elle va aussi devoir se demander s’il ne vaut pas mieux garder son aluminium pour elle plutôt que de l’exporter…

Je vous laisse imaginer l’impact sur le cours. Nous verrons tout cela ensemble demain. Vous allez voir, ce qui se passe sur le marché de l’aluminium en ce moment est passionnant !

Isabelle Mouilleseaux

Isabelle Mouilleseaux rédige chaque jour l'Edito Matières Premières & Devises (Publications Agora), une lettre internet gratuite consacrée au marché des matières premières et au marché des devises. Passionnée depuis toujours par la Bourse et par tous les marchés financiers, Isabelle s'est spécialisée dans les matières premières et veut permettre à l'investisseur particulier de découvrir et de comprendre l'investissement sur ce marché , ainsi que celui du Forex.
 
L'Edito Matières Premières & Devises est bien plus qu'une chronique quotidienne. C'est un pôle d'activités centré sur les matières premières et les devises qui vous donne les moyens de suivre et de maîtriser ces marchés ! Vous y trouverez des conseils, des opinions, et des avis d'experts. Vous pouvez recevoir gratuitement l'Edito Matières Premières & Devises en cliquant ici.

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