Il joue avec nos nerfs…
Les hauts succèdent aux bas, qui succèdent eux-mêmes aux hauts ! Telle est actuellement la dure vie que mène l’or, coincé depuis plusieurs mois dans un canal compris entre 640 $ et 690 $ l’once.

Il va et vient, s’y sent bien, y danse et valse, et lorsqu’il a besoin d’un coup d’adrénaline, il fonce à la manière des kite-surfers, à la recherche d’émotions fortes : une envolée par-ci, un pic de vitesse par-là, une pirouette et hop…  un plongeon ! Le problème, c’est qu’il nous transmet ses émotions et joue avec nos nerfs.

Un conseil : prenez du recul et ne vous angoissez pas pour l’or
Tant qu’il est dans son canal, il ne peut pas se passer grand-chose. La question est de savoir quand est-ce qu’il va en sortir, et dans quel sens !

Dire qu’il était remonté à 683 $ l’once fin juillet après avoir touché un point bas fin juin à 642 $ ! Il avait fait le grand écart en un mois. Je commençais à me dire qu’il allait peut-être enfin sortir du canal par le haut. + 6%. Un petit warrant bien senti ou un certificat turbo à gros effet de levier sur ce coup-là, et vous empochiez une superbe performance !

Que nenni ! Monsieur le Marché en a décidé autrement, soufflant le chaud et le froid glacial sur les marchés.  Il a ainsi  mis fin à la belle reprise de l’or en le faisant à nouveau dégringoler, il y a quelques jours, jusqu’à 653 $ l’once.  Il cote actuellement 660 $ l’once.

Finie la « zénitude » !
L’aversion au risque fait son grand retour sur les marchés, tout comme la volatilité d’ailleurs.  Et le moins qu’on puisse dire, c’est que le réveil et le retour à la réalité sont rudes.

Soyons francs, les investisseurs avaient presque oublié la notion de risque ces derniers temps. Il y avait tant de liquidités sur les marchés qu’ils finissaient par ne plus du tout en tenir compte.  Erreur ! Voilà notre risque qui revient au galop.

Et les marchés ont du mal à avaler la pilule. Le réajustement du couple risque/rendement ne se fait pas sans heurts. Et l’onde de choc s’est propagée des marchés actions au marché de l’or, qui était pourtant bien parti pour revenir vers ses plus hauts.

La faute aux fonds !
Je passe rapidement sur la crise du subprime dont personne ne parlait jamais (sauf la Chronique Agora qui vous met en garde depuis des mois ! Quelle perspicacité…) et dont on vous gave dans tous les journaux depuis 15 jours !

Les faits sont là : pris à la gorge par des pertes parfois colossales, les fonds sont obligés de vendre leurs positions bénéficiaires au pire moment pour faire face aux retraits de leurs clients et rééquilibrer leurs comptes.

Parmi les victimes, leurs positions sur actions largement bénéficiaires, ainsi que certaines positions profitables sur matières, dont notre or. Il a ainsi subi de grosses pressions à la vente ces derniers temps.

Au secours, le yen remonte
Et voilà le risque de carry trade qui refait surface avec un début de débouclage. La remontée du yen fait peur aux investisseurs qui ont massivement emprunté du yen à taux presque nul, pour investir ensuite dans toutes les niches profitables des marchés.  Facile comme bonjour : il suffisait d’empocher le différentiel de rendement !

Inutile de vous dire que si le coût de l’emprunt grimpe, il faut vendre ses positions pour rembourser les yens empruntés. Sinon, l’étranglement menace…

Conséquence : hausse du yen = baisse des marchés. Et l’or ne fait pas exception. Beaucoup d’investisseurs ont misé sur cette niche pour en profiter, mais aussi pour se protéger. Désormais pris au piège, ils sont obligés de lâcher leurs positions, contre leur volonté. Ils n’ont guère le choix.

Subprime et yen : voilà les deux facteurs exogènes qui ont pesé sur l’or ces derniers temps. Et qui pèseront peut-être encore sur lui à l’avenir ? Nous verrons bien…

Mais face à ces pressions baissières, il y a des données qui me font penser que l’or pourrait remonter rapidement vers le haut de son canal.

La variable clé : le dollar
N’oublions pas qu’avant la crise boursière la parité euro/dollar était venue toucher les 1,37 avec succès. Ce qui a fortement soutenu l’or positivement corrélé à l’euro. Or du point de vue fondamental, il n’y a aucun raison pour que le dollar ne revienne pas vers ses plus bas.

Impossible de vous donner un timing. Je ne suis pas Madame Soleil. Mais tout le système dollar est menacé à plus ou moins long terme. Quand allons-nous assister à la fin de l’ère du dollar ? Je ne sais pas.

Mais je suis convaincue que nous n’y échapperons pas. Les Américains sont allés trop loin, ont trop tiré sur la corde, ont trop profité du système, et sont aujourd’hui pris au piège.

La grande oubliée : la saisonnalité…
Quesaco ? Depuis quelques années, je me suis rendue compte que les premiers jours d’août étaient les jours les moins brillants de l’année pour l’or. En revanche, la période qui commence après la première semaine d’août, et jusqu’à fin septembre est une période faste pour l’or. Ce sont les semaines les plus soutenues de l’année pour l’or.

Opportunité en vue ?
Imaginons que Monsieur le Marché ne décide pas d’un nouveau coup de tête aussi violent qu’inattendu… Ne serait-ce pas un bon moment pour investir ?

Sachant que l’or est actuellement à des niveaux relativement faibles (vers le bas de son canal), mais qu’il peut bénéficier d’un double effet positif : celui de la saisonnalité surtout et peut-être de l’effet dollar ? L’or pourrait bien être capable de retrouver ses niveaux d’avant krach rapidement (haut du canal).

Scrutez bien le marché : vers 660 $ l’once, l’or croise sa moyenne mobile à 200 jours. Un passage franc au-dessus de ce seuil serait un signal positif. A vos warrants et turbos !

Voilà pour les joueurs…

Et si vous possédez de l’or à long terme, surtout, ne bougez pas. Gardez votre position. Je reste positive sur l’or à long terme.

En attendant, je pars retrouver mes kite-surfers sur la plage… j’ai décidé de m’y mettre à mon tour ! Les  émotions du kite sont plus saines que celles des marchés !

Isabelle Mouilleseaux

Isabelle Mouilleseaux rédige chaque jour l'Edito Matières Premières & Devises (Publications Agora), une lettre internet gratuite consacrée au marché des matières premières et au marché des devises. Passionnée depuis toujours par la Bourse et par tous les marchés financiers, Isabelle s'est spécialisée dans les matières premières et veut permettre à l'investisseur particulier de découvrir et de comprendre l'investissement sur ce marché , ainsi que celui du Forex.
 
L'Edito Matières Premières & Devises est bien plus qu'une chronique quotidienne. C'est un pôle d'activités centré sur les matières premières et les devises qui vous donne les moyens de suivre et de maîtriser ces marchés ! Vous y trouverez des conseils, des opinions, et des avis d'experts. Vous pouvez recevoir gratuitement l'Edito Matières Premières & Devises en cliquant ici.

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