L’argent-métal se remonétiserait-il lui aussi ?
Jusqu’à présent, dans le contexte de crise, l’argent-métal me semblait un parent pauvre de l’or. Les banques centrales n’ont pas d’argent dans leurs coffres, alors qu’elles stockent de l’or. Considérer l’argent comme un "moyen de stocker de la valeur" était un réflexe très américain, et intéressait peu les Européens.

Cependant, un phénomène récent m’a fait changer d’attitude : les Chinois se sont mis à l’argent.

Depuis l’annonce de la deuxième opération d’impression de dollars (QE2), l’argent-métal a décollé. Les émetteurs de certificats cotés en continu et adossés à une réserve physique en ont fait entrer des centaines de tonnes dans leurs coffres.

Le ratio or/argent est actuellement très bas. Il semblerait donc que le marché table sur l’arrivée prochaine de l’inflation et considère que l’argent peut, lui aussi, servir de rempart.

Passons à l’or.
Comment investir dans l’or ?
Il faut bien distinguer un placement et un investissement.

1. Se placer sur l’or, c’est stocker des liquidités en métal jaune
En espérant bien sûr que ces liquidités ne s’évaporent pas sous l’effet d’une dévalorisation monétaire.

Dans cette optique de placement, le critère essentiel est, bien sûr, le risque de contrepartie. Le risque de contrepartie nul : de l’or physique chez vous, puisque vous n’allez pas faire faillite ! Si vous recherchez un peu plus de facilité, adressez vous à un négociant sur internet tel que bullionvault.com ou aucoffre.com. Avec eux, vous pouvez choisir d’être livré ou non et de l’endroit de la garde.

Encore un peu plus loin de l’or physique en direct, donc encore un peu plus de risque de contrepartie, les certificats cotés en continu adossés à une réserve d’or physique : GLD aux Etats-Unis et GBS en Europe sont les principaux.

Dans le cas du GBS, la garde de l’or est confiée à la HSBC de Londres. Les célèbres gérants de fonds Paulson et Soros détiennent d’importantes positions dans ces ETF (exchange traded funds), ce qui peut être considéré comme plutôt bon signe. Ils ont dû s’assurer que le montage n’était pas véreux.

Et pour spéculer sur l’or ?
Pour capter des petites tendances, vous pouvez utiliser des certificats et même des certificats à effet de levier du type turbo. Attention, il s’agit bien de spéculer, c’est-à-dire sur une durée courte ; le risque de contrepartie est l’intermédiaire émetteur.

2. Comment investir sur l’or ? Passez par les minières
Le business de l’or, c’est, bien sûr, les minières.

Objectif : capitaliser sur leur effet de levier, c’est-à-dire une performance supérieure à celle de l’or physique. Si ce n’est pas le cas, oubliez ! Pourquoi prendre un risque inutile ?

La mine est une industrie périlleuse. Un glissement de terrain, une inondation, la remise en question d’une concession d’exploration ou d’exploitation… Autant d’événements qui peuvent faire couler un cours. Il faut être très vigilant, et aguerri.
[NDLR : Pour investir dans de bonnes conditions sur les minières, Simone Wapler peut vous aider. Elle les connait très bien et suit leur évolution pour ses lecteurs de l'Investisseur Or & Matières. Pour en savoir plus sur ce "club" privé : suivez le guide sans plus attendre...]

Les critères de sélection d’une bonne minière sont très stricts
▪ Des coûts de production inférieurs à la moyenne de ses pairs, une production prévue en hausse, un endettement raisonnable, une bonne équipe dirigeante alliant des compétences géologiques et financières. Ce sont des conditions nécessaires pour obtenir l’effet de levier recherché.

Nécessaires mais pas suffisantes. Encore faut-il investir au moment opportun. Dans un repli de l’or, lorsque les minières sont sous-évaluées par rapport au métal jaune.

▪ Pour vous aider à trouver le bon timing, 2 ratios :

1. Suivez le ratio-indice XAU/once d’or.

L’indice XAU est l’indice des minières aurifères cotées à la Bourse de Philadelphie. Il cote actuellement autour de 210. L’once d’or cote 1 360 $. Le ratio vaut donc 6,47. C’est un bon seuil pour entrer sur les minières. A 5, méfiance : les minières sont très correctement évaluées par rapport à l’or. A 7, vous avez une opportunité extraordinaire : plongez dans la mine !

2. Un deuxième critère d’entrée au bon moment est le ratio or/pétrole.

L’activité minière est gourmande en énergie. Si la minière paie trop cher son énergie, ses coûts de production s’élèveront et l’effet multiplicateur recherché s’estompera. Le baril cote autour de 82 $ et l’once 1 360 $. Le ratio or/pétrole — ou GOR, comme Gold Oil Ratio — vaut donc 16,60. Dit autrement, une once permet d’acheter plus de 16 barils. C’est favorable à l’industrie. Au-dessous de 12 : attention, l’énergie devient chère. Attendez un moment plus favorable.

Ce sont les deux critères que j’utilise dans l’Investisseur Or & Matières, et jusqu’ici, ils ont été de bon conseil.

Dynamic Precious reste excellent. Ce fonds canadien de petites minières dynamiques émis par DundeeWealth est extrêmement bien géré par Robert Cohen. Si vous voulez compléter par des minières, nous vous recommandons Osisko Mining, d’ailleurs présente dans le fonds Dynamic Precious.

Un tracker et une minière pour l’argent-métal
Pensez aussi à l’argent en utilisant un certificat basé sur une réserve physique (équivalent du GBS) tel que SLV.

Si les minières vous intéressent, Silver Wheaton, bien gérée et exposée seulement à l’argent, pourra vous procurer un effet de levier.

Première parution dans Money Week le 31/12/2010.

Simone Wapler

Rédactrice en Chef de L'Investisseur Or et Matières et de La Stratégie de Simone Wapler
Simone Wapler est ingénieur de formation. Elle a travaillé dans le secteur de l'ingénierie aéronautique. Cette double casquette ingénieur/analyste financier est un véritable atout qu'elle met au service des abonnés de L'Investisseur Or et Matières et de La Stratégie de Simone Wapler.

Elle aborde les marchés avec l'oeil du professionnel, de l'ingénieur, de l'industriel, et non celui du financier.

Son expertise, notamment dans le secteur des métaux de base et des métaux précieux, lui donne une longueur d'avance, une meilleure compréhension des vrais tenants et aboutissants du marché des ressources naturelles -- un marché par ailleurs en pleine expansion, dont Simone Wapler connaît parfaitement tous les rouages, notamment au niveau de l'offre et de la demande.

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