Les matières premières, comme les principaux indices boursiers, concluent une semaine en territoire positif, malgré le coup de froid de vendredi. Le S&P 500 a fini sur une hausse de 0,50%, après une hausse de plus de 2% jusqu’à jeudi. Paris conclue la semaine à +0,63%, après une hausse de 2,63%. Côté matières, l’indice CRB Reuters Commodities n’a pas flanché, et termine en hausse de 5%.

Si cette semaine a été plutôt positive pour les marchés, les statistiques révélées n’étaient pourtant pas annonciatrices de lendemain qui chante. L’écart des taux d’emprunt ne cesse de se creuser entre la France et ses voisins du sud. Même si Paris profite de cette situation, les taux d’emprunt à cinq ans au-dessus de 5% en Espagne et en Italie ne sont pas soutenables à moyen terme. Aux Etats-Unis, l’indice ISM manufacturier américain est passé sous les 50, signe d’une contraction de l’activé. Même le secteur du luxe commence à piquer du nez, alors que le marché chinois vient de sortir quelques surprises de son chapeau.

Pour expliquer cette activité surprenant des marchés, je suivrai l’avis de mon collègue Philippe Béchade. Selon lui, les marchés anticipent une intervention de la Fed. Certains analystes estiment même que celle-ci pourrait arriver dès le 1er août. Or nous savons que si un nouvel assouplissement monétaire redonnerait du tonus à nos matières premières, il ne fera que retarder le règlement des problèmes de l’économie américaine, notamment de sa dette. A ce sujet, je vous laisse regarder un dessin du China Daily de ce week-end. Une démonstration de cette inquiétude sourde concerne le nombre d’introduction en bourse (IPO) reportées cette année. Selon un article des Echos, leur nombre s’élève désormais à 140, témoignant de la défiance des investisseurs.

Cette inquiétude latente pourrait rapidement faire plonger les indices américains. L’approche des élections présidentielles et le clivage à venir du Congrès sur le budget 2013 vont laisser apparaître encore une fois la paralysie de l’exécutif américain. Washington rentrera alors rapidement dans une zone de turbulence.

Très prochainement, je m’attends à ce que les gains de la semaine passés soient définitivement effacés par le regain de tensions autour de l’Espagne. Ce matin, la bourse de Tokyo ouvrait en baisse. Si les métaux devaient encore être soutenus par les rumeurs d’un QE3, seuls les prix agricoles pourraient encore progresser.

Agriculture, “la situation la plus grave depuis 25 ans”
Cette déclaration est le fait de Tom Vilsack, secrétaire à l’Agriculture. La vague de chaleur qui touche les Etats-Unis depuis deux semaines a effectivement amené certains marchés vers leurs plus-hauts historiques.

Ainsi le soja vient de toucher un record historique à 17,7 $, avant de revenir près des 16 $ le boisseau. Le maïs, en passant le seuil des 8 $ le boisseau dans la semaine, a largement dépassé ses records de 2008. Il pourrait atteindre les 10 $ prochainement. Selon l’US National Oceanic and Atmospheric Administration, c’est la pire sécheresse observée depuis 1956. Elle pourrait donner lieu à des mesures exceptionnelles à leur tour, comme le déblocage de stocks. Les cours connaîtraient une baisse, bien que de courte durée.

La situation du blé reste également très préoccupante. La faiblesse de la récolte pourrait encore s’aggraver avec la sécheresse dans la région de la mer Noire. Ainsi Goldman Sachs évoque une possible interdiction des exportations de blé en Russie. En fin de semaine, le Kazakhstan et l’Ukraine se sont voulu cependant rassurants sur les exportations.

Une hausse sans réels fondements pour les métaux
Sur un marché des métaux en légère hausse, ce sont les prévisions pour 2012 qui ont animé les débats cette semaine. D’ailleurs, Commerzbank a apporté une bouffée d’optimisme particulièrement forte.

Selon la banque allemande, les cours du cuivre devraient se redresser sur fond de stabilisation de la situation en Europe et de soft landing en Chine. Mieux, les coupes dans la production d’aluminium sur la première partie de l’année devraient permettre au métal gris d’atteindre les 2 100 $ la tonne au quatrième trimestre 2012. Le nickel passerait peut-être même le seuil des 18 000 $.

Pour intéressantes qu’elles soient, je reste très circonspect devant ces prévisions. Une telle conjugaison de bonnes nouvelles, en Europe et en Chine, relèverait plutôt du miracle. Je retiendrai pour ma part seulement la confiance de la banque pour l’aluminium. Avec un changement de mode de consommation en Chine, et les coupes effectuées par les grands producteurs en début d’année, je reste plus que jamais confiant sur ce marché. Sur le cuivre, j’aurais plutôt tendance à m’inquiéter comme Citibank de la réduction du déficit pour cette matière en 2012. Il devrait passer de 153 000 tonnes en 2011 à 49 000 tonnes cette année, donnant la possibilité au métal rouge de flancher à nouveau vers les 7 200 $ la tonne.

Téhéran fait à nouveau monter le baril
Les cours du pétrole ne reflètent plus ni à New York ni à Londres la situation globale de l’offre et de la demande. A Londres, les tensions qui sont en train de resurgir avec l’Iran font à nouveau repartir le Brent à la hausse. Actuellement, le baril touche les 107 $. Aux Etats-Unis, il a longtemps été plombé par le renouveau de l’activité pétrolière américaine. Pourtant, il semble que les tensions avec l’Iran, qui se sont aggravé ces trois dernières semaines, aient commencé à affecter le cours du WTI. Le baril vient de repasser le seuil des 90 $.

Les banques moins optimistes sur l’or et l’argent
Après l’or, c’est l’argent qui voit ses prévisions corrigées. La banque HSBC a abaissé ses estimations pour fin 2012 à 31 $ l’once d’argent. De même, Citibank a revu à la baisse ses recommandations pour l’or et l’argent.

Toutefois, les banques restent haussières compte tenu des prix actuels. La hausse de la demande en Asie, et de nouveaux assouplissements monétaires devraient finalement faire repartir à la hausse des cours.

Synthèse de l’évolution du cours des matières premières
Tableau de variation des cours

* cours en $ la tonne sur le LME à trois mois

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Florent Detroy

Rédacteur en Chef de Matières à Profits
Florent Detroy est journaliste économique, diplômé de Science Po Grenoble.

Spécialiste des matières premières et des pays émergents. Florent Detroy a en particulier une connaissance approfondie de l'ensemble de la chaîne industrielle des matières premières – des pays producteurs aux marchés de consommation.

Pour comprendre les ressorts des marchés, il n'hésite pas à se rendre dans les confortables bureaux londoniens des négociants en commodities comme dans les plaines inhospitalières d'Asie Centrale ou dans les nouvelles mégalopoles asiatiques.

Aujourd'hui, il se consacre au conseil pour particuliers en tant que rédacteur en chef de Matières à Profits. Son but : vous ouvrir les portes du marché des matières premières. Faites-lui confiance.

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